媒體報(bào)道
2015年，做了15年保險(xiǎn)資產(chǎn)投資的鄔傳雁選擇重新開始——由幸福人壽總裁助理轉(zhuǎn)而成為泓德基金的基金經(jīng)理。
實(shí)際上，這已不是他第一次轉(zhuǎn)型。在此之前，他由銀行來到保險(xiǎn)公司，又由保險(xiǎn)公司到了券商，之后又回到保險(xiǎn)公司，直到現(xiàn)在成為公募基金經(jīng)理。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一大圈，鄔傳雁走過了很多路，為的只是把證券投資做得更好。
如今，他的第二只公募基金產(chǎn)品——泓德遠(yuǎn)見回報(bào)已經(jīng)開始發(fā)售。他說，何謂遠(yuǎn)見？就是選擇中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定的上市公司股票進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，追求長(zhǎng)期持續(xù)的良好回報(bào)。而這，也正是他的投資理念。
鄔傳雁，清華大學(xué)學(xué)士，人民大學(xué)碩士?，F(xiàn)任泓德基金管理有限公司副總經(jīng)理，泓德泓富靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，泓德遠(yuǎn)見回報(bào)混合型證券投資基金擬任基金經(jīng)理。鄔傳雁具有15年保險(xiǎn)資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)，曾任幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司總裁助理兼投資管理中心總經(jīng)理、陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司資產(chǎn)管理中心投資負(fù)責(zé)人、陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資金運(yùn)用部總經(jīng)理助理。
轉(zhuǎn)戰(zhàn)公募基金
鄔傳雁是那種在資本市場(chǎng)待了很多年，也做得足夠好的人。
上世紀(jì)90年代初，鄔傳雁從清華大學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入銀行，做的就是與投資相關(guān)的工作，而且一呆便是七年。之后脫產(chǎn)在中國人民大學(xué)攻讀MBA，碩士畢業(yè)后他就踏入保險(xiǎn)資管的大門，一干就是15年。
“在保險(xiǎn)公司，我是從交易員干起的?！编w傳雁說，由此開始，之后一步一步做到投資經(jīng)理、部門負(fù)責(zé)人、公司高管。他的過往履歷也印證了這位曾經(jīng)的保險(xiǎn)資管“老人”的成長(zhǎng)過程——2000年至2004年，他在華泰保險(xiǎn)投資管理中心做投資工作；2004年至2005年是光大證券研究所金融業(yè)高級(jí)分析師，之后擔(dān)任光大永明人壽投資部投資分析主管；在2006年，他來到陽光保險(xiǎn)，分別擔(dān)任陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用部負(fù)責(zé)人，陽光保險(xiǎn)集團(tuán)投資中心投資負(fù)責(zé)人；2008年，他又成為幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司投資管理中心負(fù)責(zé)人，后又擔(dān)任幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司總裁助理。
豐富的任職經(jīng)歷讓鄔傳雁的投資范圍頗為廣泛，在過去的十幾年間，他涉足了股票、債券、基金、可轉(zhuǎn)債等諸多領(lǐng)域，并且留下了不少成功案例，至今仍在保險(xiǎn)資產(chǎn)投資圈內(nèi)流傳。其中，頗令鄔傳雁感到自豪的，是2006年、2007年間對(duì)封閉式基金投資機(jī)會(huì)的成功把握。
所謂封閉式基金，指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，設(shè)定了基金單位的發(fā)行總額和封閉期限，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在封閉期內(nèi)不再接受投資者申購贖回?；饐挝坏牧魍ú扇≡谧C券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。在國內(nèi)，公募基金的最初形態(tài)便是封閉式基金，在過去的很長(zhǎng)一段時(shí)間，這種投資品種都是在折價(jià)交易，起初折價(jià)率保持在20%左右，在2001年-2005年市場(chǎng)走熊之時(shí)，封閉式基金的折價(jià)率甚至逐步達(dá)到50%。
“凈值1元錢的封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格只有5毛了，相當(dāng)于有了50%的安全邊際?！编w傳雁回憶道。彼時(shí)，他已來到陽光保險(xiǎn)，擔(dān)任保險(xiǎn)資金投資部門的負(fù)責(zé)人。在經(jīng)過一番研究和論證后，鄔傳雁發(fā)現(xiàn)封閉式基金存在著風(fēng)險(xiǎn)收益嚴(yán)重不對(duì)稱的巨大投資機(jī)遇。于是，在他的直接參與下，陽光保險(xiǎn)在2006年至2007年大量買入封閉式基金。他說：“那個(gè)時(shí)候，我們認(rèn)為在牛市氛圍中還有那么高的安全邊際，所以一有錢就敢買，幾乎是滿倉運(yùn)行?！?/span>
很快，鄔傳雁的判斷得到了驗(yàn)證。也就是從2006年開始，封閉式基金的行情開始啟動(dòng)，當(dāng)年封閉式基金的表現(xiàn)就超越了同期的大盤和開放式基金，大量封閉式基金的交易價(jià)格平均年漲幅大約為150%，漲幅最高的達(dá)到264%。此后，這一行情又持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間，陽光保險(xiǎn)借此也取得令人矚目的投資業(yè)績(jī)。
在此后的保險(xiǎn)資金投資歲月中，鄔傳雁還較好地把握住可轉(zhuǎn)債等投資機(jī)遇，為他的投資生涯再添出彩的一筆。憑借著出色的投資能力，他成為了保險(xiǎn)公司的高管。不過，在2015年，他最終還是離開了保險(xiǎn)行業(yè)，轉(zhuǎn)而投身公募基金。
尋求“遠(yuǎn)見回報(bào)”
在十幾年的投資生涯中，做好投資一直是鄔傳雁不斷努力的方向。2004年，已經(jīng)是華泰保險(xiǎn)投資管理中心基金部副經(jīng)理的鄔傳雁發(fā)現(xiàn)，股票基本面研究將愈發(fā)重要。于是，為了提高自己的股票投資能力，夯實(shí)自己的投資基礎(chǔ)，他毅然辭掉這份保險(xiǎn)公司投資部門中層領(lǐng)導(dǎo)的職務(wù)，來到光大證券做了一年的金融行業(yè)分析師。
在過去，為了做好投資，鄔傳雁也嘗試了各種辦法去做交易。他說，他曾經(jīng)嘗試過技術(shù)分析、“追漲?！?、高頻交易等投資方法，但經(jīng)歷了市場(chǎng)幾番牛熊轉(zhuǎn)換的洗禮后，最終形成了自己的投資理念——安全邊際法，尋找風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)不對(duì)稱的資產(chǎn)去配置和中長(zhǎng)期持有。實(shí)際上，他對(duì)封閉式基金、可轉(zhuǎn)債投資機(jī)遇的把握，也正是源于這樣的投資理念。
如今，他來到了公募基金，正著手管理自己的第二只產(chǎn)品。盡管換了行業(yè)，但十幾年的保險(xiǎn)資管經(jīng)歷還是在他身上留下了深深的烙印。他說：“保險(xiǎn)資管是追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的，我現(xiàn)在的這只產(chǎn)品也在追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)?！?br/>
這只公募基金產(chǎn)品的名字叫“泓德遠(yuǎn)見回報(bào)”?！盀槭裁唇羞h(yuǎn)見呢？”他說，通過對(duì)上市公司基本面的充分研究，挖掘出中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定、安全邊際較高的股票長(zhǎng)期持有，從而追求長(zhǎng)期持續(xù)的良好回報(bào)，便是遠(yuǎn)見。
鄔傳雁還表示，如果我們不是很貪婪，每年追求的是15%復(fù)合收益，那么會(huì)發(fā)現(xiàn)在過去的20多年中，A股雖然經(jīng)過多次牛熊轉(zhuǎn)換，但以10年為單位進(jìn)行觀察比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)在10年中年化收益15%以上的股票數(shù)量著實(shí)不少，而這也更堅(jiān)定了我們?cè)诨久嫜芯炕A(chǔ)上精選好股票并長(zhǎng)期持有的投資策略。
實(shí)際上，專注于基本面的研究，致力于價(jià)值投資需要建立在大量的研究與調(diào)研之上，可謂是份“苦差事”。鄔傳雁卻說：“只要是自己喜歡，再苦再累也不會(huì)覺得?！?/span>
把握結(jié)構(gòu)性牛市
不追風(fēng)，卻識(shí)途，是謂“老馬”。鄔傳雁，這位經(jīng)歷過A股市場(chǎng)多輪牛熊轉(zhuǎn)換的資深投資人，便可謂是投資界的“老馬”。
毫無疑問，在當(dāng)前A股走勢(shì)捉摸不定之際，豐富的投資經(jīng)驗(yàn)與投資閱歷已顯得頗為重要。
在鄔傳雁看來，此輪牛市有兩個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。他認(rèn)為，第一個(gè)是目前上市公司整體的管理能力和管理水平較以往有很大的提高，特別是激勵(lì)機(jī)制得到很大改善，股東與管理層之間的利益掛鉤較為密切。他說，這正是這輪牛市堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)之一。
“以往每一輪牛市，都有技術(shù)進(jìn)步的驅(qū)動(dòng)因素?！编w傳雁認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)則是這輪牛市的技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)因素。不過，與之前不同的是，互聯(lián)網(wǎng)能夠?qū)λ行袠I(yè)進(jìn)行改造，進(jìn)而有利于提高上市公司的經(jīng)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，這是堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)之二。
“這兩點(diǎn)是此輪牛市區(qū)別以往牛市的基礎(chǔ)，也正因?yàn)槿绱耍磥?-10年A股市場(chǎng)將產(chǎn)生一大批高成長(zhǎng)的公司?！薄皩?shí)際上，目前就有一批這樣的公司，他們?cè)谔ぬ?shí)實(shí)地做，并經(jīng)過5-10年的發(fā)展，已經(jīng)成為國內(nèi)細(xì)分行業(yè)的龍頭，現(xiàn)在具備與國際巨頭競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，正在一些細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行進(jìn)口替代，并逐步走向國際市場(chǎng)，這些公司未來五到十年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)比較穩(wěn)固?！编w傳雁說：“泓德基金投研團(tuán)隊(duì)一直以來專注基本面研究，已經(jīng)發(fā)掘了這樣一批中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定的上市公司股票。”
對(duì)于后市，鄔傳雁認(rèn)為，融資盛行助漲助跌，經(jīng)過前期快速上漲以及近期的急速下跌，投資的風(fēng)險(xiǎn)管理能力愈發(fā)重要，而這恰恰是類似公募基金公司這樣的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)所在。未來牛市將會(huì)分化，好的股票繼續(xù)漲，被證偽的則會(huì)跌回去。同時(shí)總體來看，目前股市運(yùn)行總體健康，“適度的降杠桿，未來牛市將更健康?！?br/>
鄔傳雁表示，至少在三五年內(nèi)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)服務(wù)、環(huán)保、高端制造等領(lǐng)域是被看好的。他進(jìn)一步解釋道，由于國內(nèi)人口老齡化的問題，未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)具有較大的投資機(jī)會(huì)。此前國內(nèi)環(huán)保欠賬太多，未來這一領(lǐng)域?qū)?huì)是發(fā)展重點(diǎn)，其中更看好那些專注于技術(shù)研發(fā)的環(huán)保公司，高端制造業(yè)的機(jī)會(huì)則更多的體現(xiàn)在自動(dòng)化技術(shù)領(lǐng)域。
在鄔傳雁看來，現(xiàn)在A股市場(chǎng)格局已經(jīng)發(fā)生變化，供應(yīng)越來越充足，市場(chǎng)將回到基本面驅(qū)動(dòng)軌道，大量沒有基本面支撐的股票可能出現(xiàn)長(zhǎng)期下跌通道，隱含較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，他認(rèn)為需要通過對(duì)基本面的研究來挖掘成長(zhǎng)性確定的公司進(jìn)行長(zhǎng)期持有，而專注于基本面研究發(fā)掘優(yōu)質(zhì)股票的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)將彰顯價(jià)值。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |