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媒體報(bào)道
泓德基金秦毅:積極捕捉結(jié)構(gòu)性行情+高配優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股
來(lái)源:上海證券報(bào) 時(shí)間:2019-07-15

       2019年已過(guò)半程,與上半年的高歌猛進(jìn)不同,外部摩擦結(jié)合經(jīng)濟(jì)下行壓力為后市增添了頗多不確定性。如何在有難度的市場(chǎng)環(huán)境中獲取超額收益?記者就此采訪了泓德基金研究部副總監(jiān)秦毅,在他看來(lái),下半年市場(chǎng)還是以震蕩為主,操作策略方面首先要積極捕捉結(jié)構(gòu)性行情,其次要在基本面好的行業(yè)中找到具備足夠成長(zhǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

 

       上半年消費(fèi)成長(zhǎng)共舞

 

       由于年初對(duì)權(quán)益市場(chǎng)走向作出了準(zhǔn)確的判斷,秦毅所管理的泓德泓華、泓德泓業(yè)兩只績(jī)優(yōu)基金今年前六個(gè)月分別獲得32.29%和27.79%的收益,為投資者創(chuàng)造了良好的回報(bào)。

 

       復(fù)盤上半年的操作,秦毅表示,超額收益主要來(lái)源于倉(cāng)位和個(gè)股選擇?!?018年底,我們從各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)判斷,都認(rèn)為當(dāng)時(shí)應(yīng)該是多年難遇的大熊市底部區(qū)域附近,因此盡可能地提高倉(cāng)位,直到現(xiàn)在還保持著較高的倉(cāng)位水平。因?yàn)檎w市場(chǎng)并不貴,如果沒(méi)有突發(fā)性事件,保持稍高倉(cāng)位才能在未來(lái)的上漲中受益?!?/span>

 

       秦毅表示,配置上選擇了兩大方向:一是受經(jīng)濟(jì)影響不大、仍能保持高速增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股,以光伏風(fēng)電新能源車板塊為代表;二是業(yè)績(jī)?cè)鏊俨桓叩掷m(xù)時(shí)間長(zhǎng)、確定性高的消費(fèi)股,包括食品飲料、商貿(mào)零售、醫(yī)藥、交運(yùn)等等?!氨举|(zhì)上就是選擇基本面好的公司,這類公司更能中長(zhǎng)期為組合貢獻(xiàn)收益。”

 

       6月以來(lái),部分消費(fèi)龍頭股加速上漲,核心資產(chǎn)的賽道愈加擁擠,秦毅也乘勢(shì)及時(shí)地調(diào)整了倉(cāng)位結(jié)構(gòu)。“事實(shí)上在我的分析框架內(nèi),不會(huì)刻意去區(qū)分消費(fèi)還是成長(zhǎng),符合基本面分析框架的公司,如果具備足夠的成長(zhǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)力,都會(huì)成為我配置的標(biāo)的。我會(huì)用投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)對(duì)組合進(jìn)行調(diào)整,而不只是考慮行情的變化,比如去年初,消費(fèi)股的基本面好、估值合理,我就重配;但是近期成長(zhǎng)的性價(jià)比更高,我就做了一些調(diào)整,增加了成長(zhǎng)股的倉(cāng)位,并等待下半年優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股帶來(lái)估值切換的機(jī)會(huì)?!?/span>

 

       科創(chuàng)板帶來(lái)新機(jī)遇

 

       對(duì)于科創(chuàng)板的推出,秦毅認(rèn)為意義重大?!斑^(guò)去這么多年,國(guó)內(nèi)企業(yè)融資主要以間接融資為主,但此類融資方式不適合新興經(jīng)濟(jì)。新興經(jīng)濟(jì)的企業(yè)往往是輕資產(chǎn),沒(méi)有抵押物,初期也很難申請(qǐng)到信用授信,這類企業(yè)應(yīng)該以直接融資為主??苿?chuàng)板未來(lái)將會(huì)承擔(dān)‘中國(guó)版納斯達(dá)克’這一職責(zé),成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要舉措?!?/span>

 

       在秦毅看來(lái),科創(chuàng)板打新是增厚下半年基金回報(bào)的良機(jī)?!皡⒖贾靼褰?jīng)驗(yàn),A股上半年IPO新股平均開(kāi)板漲幅達(dá)到了180%,創(chuàng)業(yè)板新股平均開(kāi)板漲幅更是達(dá)到了220%。而第一批科創(chuàng)板新股的質(zhì)地確實(shí)不錯(cuò),相對(duì)于A股的其他可比公司而言優(yōu)秀了很多。我們對(duì)其上市表現(xiàn)抱以樂(lè)觀的態(tài)度,第一批科創(chuàng)板企業(yè)打新我們會(huì)全部參加,之后會(huì)酌情參加,預(yù)計(jì)將對(duì)凈值有明顯的提升。”

 

       事實(shí)上,泓德基金在首批科創(chuàng)板企業(yè)打新方面“戰(zhàn)績(jī)”相當(dāng)出色。據(jù)悉,首批推出的14只科創(chuàng)板新股中,泓德就成功打中了12只。

 

       秦毅表示,打中科創(chuàng)板新股概率高主要源于對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的準(zhǔn)確估值?!拔覀儍A向于采用DCF估值,并綜合考慮行業(yè)空間、行業(yè)景氣周期、商業(yè)模式、行業(yè)壁壘、公司管理層、公司研發(fā)能力、公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等要素。事實(shí)證明我們的研究是比較深刻的,給出的報(bào)價(jià)也更合理?!?/span>

 

       對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),選中適合自己的基金,才有望實(shí)現(xiàn)預(yù)期中甚至超預(yù)期的目標(biāo)。作為兩只績(jī)優(yōu)基金的管理人,泓德泓華和泓德泓業(yè)的風(fēng)格有什么不同?分別適合什么樣的投資者?秦毅表示,泓華以相對(duì)收益為主,波動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)大一些,適合看好來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)、同時(shí)能夠承受稍大波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者;而泓德泓業(yè)以長(zhǎng)期絕對(duì)收益為目標(biāo),表現(xiàn)相對(duì)更平穩(wěn)。更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的穩(wěn)健型投資者。



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