媒體報道
曾經(jīng)在市場上紅極一時的量化基金，在近兩年的市場波動中并未體現(xiàn)出優(yōu)越性，也逐漸淡出了投資者的視野，但依然有少數(shù)量化基金經(jīng)受住了時間和市場的考驗(yàn)。截至2019年8月6日，泓德泓益量化混合基金今年以來收益率高達(dá)30.61%，遠(yuǎn)超偏股混合型基金的平均收益。
泓德基金量化投資部負(fù)責(zé)人、泓德泓益量化基金經(jīng)理蘇昌景表示，量化最終還是把人的投資策略通過程序化實(shí)現(xiàn)，其核心是人對市場的洞悉。而采取基本面投資策略的量化產(chǎn)品是價值投資的“升級版”，這類產(chǎn)品在日益有效的市場中將獲得更廣闊的發(fā)展空間。
揭開量化的神秘面紗
在蘇昌景看來，量化投資并沒有那么神秘，它就是把人的投資理念和策略外化為模型、用程序化交易來對投資進(jìn)行紀(jì)律化和科學(xué)化的實(shí)現(xiàn)。在量化投資中，數(shù)據(jù)是基礎(chǔ)，人的投資理念和策略才是核心。量化投資和主動投資之間沒有絕對的優(yōu)劣之分，但量化的優(yōu)勢在于可以高效地處理多維度的數(shù)據(jù)，而且克服了人性的恐懼和貪婪，更具紀(jì)律性。
蘇昌景表示，量化投資的核心還是人對市場的洞悉和觀察?！傲炕Ｐ筒皇且怀刹蛔兊?，它有一個自適應(yīng)體系。市場變化會造成原有模型不再適應(yīng)新市場環(huán)境，也恰恰論證了人在其中的核心作用。所以，如果你沒有捕捉到市場變化的新因子，模型就會暴露在風(fēng)險中，造成很大的損失?！?/span>
蘇昌景同時稱，模型對于人有很好的輔助和約束作用?！霸谕顿Y中，人的想法是容易飄移的，而量化投資一旦把正確的理念模型化就會固定下來，能規(guī)避人性的弱點(diǎn)并形成制約機(jī)制?！?/span>
蘇昌景告訴記者，量化投資策略在國內(nèi)經(jīng)歷了十年以上的發(fā)展歷程，2017年是一個分水嶺。由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了顯著的變化，如退市制度常態(tài)化、股票價格回歸價值、養(yǎng)老金和海外資金等長期資金的進(jìn)入對股市穩(wěn)定和定價水平影響較大，讓市場整體效率大幅提升。依靠模型賺波動和定價偏差的收益越來越難，而大多數(shù)量化產(chǎn)品還是建立在傳統(tǒng)的交易策略模型之上，因而近些年量化產(chǎn)品面臨了全新的挑戰(zhàn)。
“與此同時，以基本面投資策略為核心的量化產(chǎn)品正迎來更加廣闊的發(fā)展空間。”蘇昌景表示，“價值投資的收益來源非常清晰，買入好企業(yè)并長期持有，賺企業(yè)成長的收益，這對股市的參與者而言是最簡單有效的方法。”
“升級版”價值投資
蘇昌景介紹說，即將發(fā)行的泓德量化精選混合型基金屬于比較典型的基本面策略量化產(chǎn)品，它的收益來源于優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長，在它的模型中要解決的主要是企業(yè)基本面評估和合理解決基本面波動風(fēng)險的問題，組合回報則來自于優(yōu)質(zhì)上市公司的超額盈利回報、動態(tài)優(yōu)化組合性價比所帶來的回報以及風(fēng)險管理所創(chuàng)造的回報。
究竟如何用量化實(shí)現(xiàn)價值投資？蘇昌景表示這并不難。
“首先在資產(chǎn)配置方面，我們注重中長期擇時，淡化短期擇時；其次在交易頻率上，作為一只基本面量化產(chǎn)品，我們的交易頻率不會很高。再者，個股選擇上通過基本面評估模型，衡量企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、競爭優(yōu)勢，管理好企業(yè)基本面波動的風(fēng)險，篩選好企業(yè)，并利用多因子模型，捕捉市場定價偏差，用有較高性價比的價格買入好公司。最后，通過量化策略實(shí)現(xiàn)各行業(yè)的分散投資，管理組合換手率。”
對于普通投資者，蘇昌景認(rèn)為，在投資中也能踐行價值投資理念，比如在大類資產(chǎn)配置中少做頻繁擇時，多從長期角度持有個股。即便沒有復(fù)雜的工具，但若把握低估值的買入機(jī)會并長期持有，不博弈、少聽消息少投機(jī)、降低換手率，個人的收益情況也會大大改善。
|
關(guān)閉本頁 打印本頁 |