媒體報道
2月24日消息，三大指數(shù)早盤持續(xù)走弱，滬指向下?lián)舸?600點關(guān)口，創(chuàng)指失守50日線，兩市黃白線大幅背離。截止收盤，滬指報3564.08點，跌1.99%創(chuàng)7個月以來最大單日跌幅；深成指報14870.66點，跌2.44%；創(chuàng)指報3007.46點，跌3.37%。對此，泓德基金表示，投資者的資金流向?qū)τ谑袌鲈斐闪硕唐跊_擊，也造成了市場環(huán)境的前后差異。但我們并不認(rèn)為這是一個長期趨。A股目前已經(jīng)進(jìn)入比較成熟的階段，不論是基金經(jīng)理還是機構(gòu)對于市場的認(rèn)知都達(dá)到了比較成熟和理性的程度。所以，從長期來看，我們依然會從好的資產(chǎn)和價格這兩個維度構(gòu)建自己的組合。
經(jīng)過最近兩周的下跌，我們也看到很多公司的估值逐步趨于合理，市場也將慢慢恢復(fù)正常，在公司競爭力沒有發(fā)生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當(dāng)中。
詳情如下：
泓德基金：資金流向沖擊下的投資選擇
影響市場的主要因素是企業(yè)盈利和流動性。從流動性來看，國內(nèi)市場在經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的過程中已經(jīng)恢復(fù)正常，從去年四季度到春節(jié)前，推動市場的主要力量是市場對企業(yè)盈利樂觀的預(yù)期，所以在那個時候我們看到表現(xiàn)較好的行業(yè)是化工、建材、金融等。
在過去大半年的時間里，機構(gòu)投資者的力量迅速壯大，大量新的投資者進(jìn)入市場，這類資金的不斷流入也給市場帶來了一定的影響，從去年12月份到1月底，市場長期空間較大的公司估值處于不斷抬高的過程中，這批公司的快速上漲也給大家留下了深刻的印象，同時一批長期增長前景不好的中小市值公司遭到持續(xù)賣出。而春節(jié)之后情況有所變化，前期上漲幅度較大的一些大市值公司下跌幅度較大，這也是春節(jié)后大家對于市場下跌感觸特別深刻的主要原因。
投資者的資金流向?qū)τ谑袌鲈斐闪硕唐跊_擊，也造成了市場環(huán)境的前后差異。但我們并不認(rèn)為這是一個長期趨。A股目前已經(jīng)進(jìn)入比較成熟的階段，不論是基金經(jīng)理還是機構(gòu)對于市場的認(rèn)知都達(dá)到了比較成熟和理性的程度。所以，從長期來看，我們依然會從好的資產(chǎn)和價格這兩個維度構(gòu)建自己的組合。
總體而言，目前支撐國外市場的主要因素是相對充沛的流動性，而支撐中國市場的主要因素則是企業(yè)盈利，而我們對于市場的樂觀預(yù)期和判斷也主要來自于企業(yè)盈利，考慮到去年底以來資源品價格的持續(xù)上漲對中國制造企業(yè)成本所造成的壓力，后續(xù)我們在選擇公司或行業(yè)的時候，也需要對這些公司的競爭環(huán)境和競爭格局給予更多的關(guān)注。
未來我們?nèi)詫⒚鎸σ粋€結(jié)構(gòu)化特征鮮明的市場，這種結(jié)構(gòu)化特征也將體現(xiàn)在各個行業(yè)當(dāng)中，這意味著我們的投資收益將更多地來自于優(yōu)秀公司的長期競爭力，而非個別行業(yè)或賽道系統(tǒng)性上漲。所以我們在去年9月份也曾提出，在一些行業(yè)偏熱，整體估值偏高的情況下，作為基金經(jīng)理，最理性的選擇是把因為行業(yè)貝塔而上漲的公司賣掉，而在組合中保留最具競爭力的公司；我們對公司價值的看法依然是基于其長期經(jīng)營狀況的判斷，當(dāng)然在股價短期劇烈波動的情況下，也需要保持對投資回報的合理預(yù)期。經(jīng)過最近兩周的下跌，我們也看到很多公司的估值逐步趨于合理，市場也將慢慢恢復(fù)正常，在公司競爭力沒有發(fā)生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當(dāng)中。
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