媒體報道
近日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），自發(fā)布之日起施行。
業(yè)內專家表示，《指引》一方面為公募基金服務于第三支柱養(yǎng)老金投資管理提供了依據，有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財在居民養(yǎng)老投資中的作用；另一方面為公募基金如何開展養(yǎng)老目標基金業(yè)務提出了高標準、嚴要求。作為養(yǎng)老金投資的中堅力量，公募基金將進一步發(fā)揮專業(yè)投管和產品研發(fā)的優(yōu)勢，為個人養(yǎng)老金賬戶提供專業(yè)顧問服務。
四大關鍵點
《指引》指出，養(yǎng)老目標基金是指以追求養(yǎng)老資產的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。
泓德基金表示，“養(yǎng)老”并非噱頭，其實質在于長期性、資產配置、重視權益投資和適當性。首先是長期性，養(yǎng)老目標基金應鼓勵投資者長期持有、長期投資；其次，養(yǎng)老目標基金以資產配置為核心，錨定大類資產配置范圍及比例，通過投資多元化分散風險，降低資產損失概率，獲取長期穩(wěn)定收益，在時間的復利下實現資產增值，取得更好效益；第三，重視權益投資對資產增值的作用，同時對權益投資予以一定限制，權益投資作用的發(fā)揮及風險控制是養(yǎng)老金投資獲取長期回報的關鍵；第四是適當性，即應充分考慮投資者的年齡、預期壽命、風險承受能力等特征及養(yǎng)老基金的領取安排。
大成基金稱，養(yǎng)老目標基金從產品結構、投資策略、投資者定位等多方面進行優(yōu)化，規(guī)定封閉運作周期，引導投資者關注養(yǎng)老目標，鼓勵和強調基金的長期持有，能匹配真實的養(yǎng)老投資需求，減少投資者選擇困難，提高養(yǎng)老投資的積極性，解決投資者因短期波動引起的投資焦慮。
中銀國際證券曹陽分析，《指引》在三方面幫助投資者優(yōu)中選優(yōu)。首先，嚴選養(yǎng)老目標基金管理人；其次，嚴選養(yǎng)老目標基金的基金經理；第三，嚴選養(yǎng)老目標基金的子基金。
《指引》要求，養(yǎng)老目標基金投資策略包括目標日期策略、目標風險策略以及中國證監(jiān)會認可的其他策略。對此，廣發(fā)基金表示，目標日期策略和目標風險策略在海外發(fā)展最為成熟，具備投資風險較為可控、投資策略易于理解、投資目標明確等特點，是非常適合大眾投資者進行投資的產品。
養(yǎng)老金投資的主力
業(yè)內專家認為，公募基金早已成為養(yǎng)老金投資的主力軍。博時基金表示，養(yǎng)老金的特點在于規(guī)模大、期限長，對投資穩(wěn)定性要求高。其對金融市場有穩(wěn)定器和壓艙石的作用，追求長期利益，要求減少投資波動，追求風險調整后的收益是其核心目標。
鵬華基金表示，《指引》一方面為公募基金服務于第三支柱養(yǎng)老金投資管理提供了依據，有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財在居民養(yǎng)老投資中的作用；另一方面為公募基金如何開展養(yǎng)老目標基金業(yè)務提出了高標準、嚴要求。
嘉實基金也表示，基金行業(yè)經過20年發(fā)展，已經通過規(guī)范的投資運作、透明的信息披露、豐富的產品序列，在資產管理和財富管理領域積累了豐富的經驗。公募基金行業(yè)理應發(fā)揮優(yōu)勢，更為積極主動參與個人養(yǎng)老金投資管理?！吨敢返某雠_，將進一步指導與鼓勵基金公司，豐富養(yǎng)老金產品類型，提高資產配置能力。在《指引》的規(guī)范指導下，公募基金開發(fā)養(yǎng)老主題產品，進一步豐富個人養(yǎng)老投資的基礎資產池，并為個人養(yǎng)老金賬戶提供專業(yè)顧問服務，助力我國養(yǎng)老金第三支柱建設。
南方基金援引OECD統(tǒng)計數據指出，截至2016年底，比利時、瑞典、瑞士、荷蘭、盧森堡等國家養(yǎng)老金投資公募基金的比例均超過50%，特別是比利時的投資比例高達71.5%。同時，公募基金也是美國、英國、加拿大養(yǎng)老金資產的第一大投資品種。
提升資產配置能力
《指引》指出，養(yǎng)老目標基金應當采用基金中基金形式或中國證監(jiān)會認可的其他形式運作。華夏基金表示，養(yǎng)老目標證券投資基金發(fā)展初期主要為FOF，吸取了境外特別是美國第二支柱的經驗。美國的默認模式（QDIA）中，主要用于養(yǎng)老的目標日期基金和目標風險策略基金絕大多數為FOF。
易方達基金表示，FOF產品追求長期穩(wěn)健收益，與養(yǎng)老資金的投資目標契合，通過FOF的形式去做資產配置，分散投資，可以有效降低資產的波動性，更加適合我國市場特點。
泰達宏利基金表示，FOF本身具有兩個層面的結構特性：一是在最上層環(huán)節(jié)中通過一套投資策略方法來做資產配置，同時隨著市場變化做出相應調整；二是在已經確定的資產配置比重之下幫投資者選擇合適基金。FOF的結構特征與養(yǎng)老金投資屬性不謀而合。去年9月發(fā)行的首批公募FOF在市場波動中也體現出其穩(wěn)健和低波動的特征，凸顯出公募基金專業(yè)的資產配置能力。
展望未來發(fā)展，工銀瑞信基金表示，應遵守客觀規(guī)律，借鑒國際經驗，結合中國特色，形成FOF和養(yǎng)老目標基金最佳實踐。此外，要堅持穩(wěn)起步，重視業(yè)績和質量，避免規(guī)模至上。同時繼續(xù)完善底層產品線，為FOF和養(yǎng)老目標基金投資提供更豐富的底層產品供給。還要持續(xù)做好投資者教育，做好投資者適當性管理。
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