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   臨近五一假期，市場(chǎng)再現(xiàn)弱勢(shì)格局。從格力電器不分紅所引發(fā)的一輪下跌，正在對(duì)整個(gè)藍(lán)籌形成新一輪的沖擊。相反創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)性反彈行情卻表現(xiàn)出了良好的勢(shì)頭。

   對(duì)此，泓德泓業(yè)基金經(jīng)理秦毅認(rèn)為，2016-2017年兩年的大藍(lán)籌行情，是基于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而展開(kāi)的。從2015年下半年開(kāi)始一直持續(xù)到現(xiàn)在，最先受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的就是大盤(pán)藍(lán)籌、龍頭、白馬，疊加當(dāng)時(shí)監(jiān)管政策的轉(zhuǎn)向、QFII入華等等，產(chǎn)生了共振效應(yīng)，使得這波藍(lán)籌白馬行情走過(guò)了一段比較長(zhǎng)的時(shí)間。

   秦毅表示，事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇的早期，大家是持懷疑態(tài)度的。2016年初覺(jué)得可能經(jīng)濟(jì)到年底就不行了，到了三季度又覺(jué)得到2017年一季度不行了，但事實(shí)卻正相反。當(dāng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇至2017年底時(shí)，市場(chǎng)對(duì)2018年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期被調(diào)高。而實(shí)際情況是，經(jīng)過(guò)兩年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2018年宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有一個(gè)自然回落的過(guò)程，回落的幅度不大，到了2018年下半年又會(huì)有一個(gè)自然回升的趨勢(shì)，這都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的正常狀態(tài)。關(guān)鍵在于2017年底大家提升的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，與18年上半年的自然回落之間產(chǎn)生了預(yù)期差，這種預(yù)期差遭遇了大盤(pán)藍(lán)籌的高位和成長(zhǎng)的低位，如果成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)仍然較好，這種情況下就奠定了風(fēng)格轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)。事實(shí)上，這一轉(zhuǎn)變?cè)?月底就已經(jīng)開(kāi)始。

   1月份的A股市場(chǎng)上漲主要是由地產(chǎn)金融家電等低估值板塊帶動(dòng)的，彼時(shí)大盤(pán)藍(lán)籌居于合理偏高的位置，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股，經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的股價(jià)下跌和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，估值已經(jīng)處于一個(gè)比較低的位置，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭良好，這為風(fēng)格轉(zhuǎn)換墊定了基礎(chǔ)。

   秦毅進(jìn)一步解釋說(shuō)，從1月底到現(xiàn)在，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)震蕩的過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)板走得都比大盤(pán)藍(lán)籌要好，A股市場(chǎng)的風(fēng)格切換在猶豫中不斷前行。最近的這波下跌，從表面來(lái)看是格力沒(méi)有分紅、伊利平安業(yè)績(jī)低于預(yù)期造成的，實(shí)際上是經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年資金報(bào)團(tuán)所推動(dòng)的大盤(pán)藍(lán)籌行情，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換下，由于業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期這一導(dǎo)火索帶來(lái)的資金抱團(tuán)現(xiàn)象的終結(jié)。

   歷史經(jīng)驗(yàn)表明，前期強(qiáng)勢(shì)股的下跌，往往是一輪行情走到最后的標(biāo)志。而成長(zhǎng)股在整個(gè)行情下跌中是存在錯(cuò)殺的，這對(duì)于已經(jīng)或正在進(jìn)行成長(zhǎng)風(fēng)格布局的投資者是比較有利的。