媒體報(bào)道
2018年，市場(chǎng)機(jī)會(huì)集中的狀況大概率會(huì)發(fā)生變化，主要原因就在于過(guò)去市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)在上漲過(guò)程中已經(jīng)逐漸消散?，F(xiàn)在A股市場(chǎng)的公司正呈現(xiàn)出一個(gè)明顯的特征，各類公司估值收斂非常顯著，除掉極少數(shù)銀行地產(chǎn)，大市值公司和小市值公司的估值是接近的，且大多數(shù)行業(yè)的公司估值都處于歷史中位附近。
我們認(rèn)為2018年能夠?yàn)橥顿Y貢獻(xiàn)比較顯著超額收益的主要是兩個(gè)策略：
一是行業(yè)中估值相對(duì)合理、盈利增長(zhǎng)顯著超出預(yù)期或行業(yè)水平的公司，這類公司大部分都屬于細(xì)分行業(yè)龍頭。中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中過(guò)去有欠缺的領(lǐng)域，如專用裝備制造業(yè)、自動(dòng)化領(lǐng)域里的公司競(jìng)爭(zhēng)力水平正大幅提升，業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入主流市場(chǎng)，這些公司的市值目前大概在50億到200億之間，估值水平僅處于20-30倍之間，具有非常好的安全邊際和投資價(jià)值。
二是當(dāng)前的相對(duì)估值和歷史估值水平都相對(duì)比較低的行業(yè)。從全市場(chǎng)來(lái)看，目前比較明顯被低估的行業(yè)是金融和地產(chǎn)，金融中的保險(xiǎn)和銀行基本面在持續(xù)好轉(zhuǎn)，估值在全市場(chǎng)來(lái)看相對(duì)低估，2018年我們相對(duì)看好這兩個(gè)行業(yè)。再來(lái)看地產(chǎn)，這個(gè)行業(yè)的基本面在過(guò)去三年里發(fā)生了很大的變化，隨著市場(chǎng)集中度提升和供給結(jié)構(gòu)的改變，地產(chǎn)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性將會(huì)顯著降低，杠桿率和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性在財(cái)務(wù)上也會(huì)明顯改善。
2018年我們選擇投資標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)是相對(duì)中高速的盈利增速，疊加相對(duì)合適的估值，在經(jīng)過(guò)兩年的估值壓縮后，可選標(biāo)的的范圍已經(jīng)明顯擴(kuò)大。體現(xiàn)在行業(yè)上，我們看好的行業(yè)是金融、TMT、裝備制造和醫(yī)藥。
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