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   在隔夜股市繼續(xù)大幅下跌的情況下，今日A股市場(chǎng)調(diào)整幅度相對(duì)較小，彰顯韌性。今日滬指跌1.52％；深成指跌2.31％；創(chuàng)指跌2.64％。招商基金認(rèn)為海外新增病例數(shù)仍在快速爬坡期，但考慮到當(dāng)前各國政府對(duì)于新冠疫情的重視程度逐漸增加，采取更為積極的防控措施，有望減緩疫情惡化的程度。

   此次全球股市下跌速度快、跌幅大，一方面是受到疫情帶來的巨大不確定性的沖擊，同時(shí)也是前期漲幅較大、估值偏貴所致?？紤]到目前海外疫情仍未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，且經(jīng)過調(diào)整后的估值略低于歷史估值均值的水平、尚不能說非常便宜，預(yù)計(jì)短期內(nèi)波動(dòng)仍將較為劇烈。下一階段，各國采取的貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)沖措施的力度以及疫情的進(jìn)展，將決定海外市場(chǎng)何時(shí)階段性見底；從中期來看，疫情對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)將形成明顯沖擊，若未在短期內(nèi)控制，可能使得全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率明顯增加，因此整體仍需保持警惕。

   對(duì)于A股市場(chǎng)，招商基金指出，從歷史來看，海外市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)對(duì)A股形成階段性擾動(dòng)，但中期看A股的走勢(shì)仍主要取決于國內(nèi)。此次疫情將拖累全球需求，對(duì)于我國出口部門形成更大壓力，強(qiáng)化了國內(nèi)對(duì)沖性政策的繼續(xù)加碼的必要性。考慮到目前市場(chǎng)估值仍處于歷史中樞以下，同時(shí)流動(dòng)性充裕和利率持續(xù)下行的背景下，市場(chǎng)整體的下行空間不大。

   板塊上，招商基金建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注受益于逆周期政策加碼且當(dāng)前估值仍低的周期性板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，如地產(chǎn)、汽車等；同時(shí)對(duì)于回調(diào)之后估值趨于合理、行業(yè)景氣度確定性向上的成長(zhǎng)板塊仍可精選個(gè)股，擇機(jī)參與。

   泓德基金投研總監(jiān)王克玉表示，A股市場(chǎng)整體估值吸引力仍非常強(qiáng)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)也有非常顯著的分化。在控制好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，短期市場(chǎng)波動(dòng)反而會(huì)成為顯著提高組合收益的機(jī)會(huì)。

   “目前疫情在韓國、歐洲、中東等區(qū)域繼續(xù)蔓延，包括產(chǎn)油國均實(shí)施了非常激進(jìn)的原油價(jià)格策略，這必然會(huì)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成重大沖擊。對(duì)于我們的投資而言，清楚地認(rèn)識(shí)這些短期沖擊，并轉(zhuǎn)而對(duì)和期情況和可能發(fā)生的改變做出預(yù)判，也許對(duì)于制定我們的投資策略將有更大的價(jià)值和意義?！?nbsp;

   金鷹基金權(quán)益投資部總經(jīng)理陳穎表示，“毋庸諱言，新冠疫情這只“黑天鵝”的出現(xiàn)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)已形成了顯著沖擊。但疫情加快了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐。我們看到，教育信息化、遠(yuǎn)程辦公、通信及智能制造、無人配送、醫(yī)藥、必需消費(fèi)品流通、電商、游戲行業(yè)等，均在疫情爆發(fā)期間明顯受益。 ”

   諾安新經(jīng)濟(jì)股票基金經(jīng)理、諾安新興產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理?xiàng)铉硎荆骸皬默F(xiàn)代歷史來看，傳染病對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響都是暫時(shí)的，且從長(zhǎng)期來或可以提高居民儲(chǔ)蓄率，對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有中期帶動(dòng)作用的。當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整之后，市場(chǎng)情緒逐漸冷靜，場(chǎng)外資金開始逐漸流入，對(duì)未來政府會(huì)逆周期調(diào)控更加有信心?！?nbsp;

   談及海外資金配置中國的投資邏輯，楊琨分析，隨著我國資本市場(chǎng)的開放，海外資金是近幾年才逐漸增加國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的配置?？紤]到中國經(jīng)濟(jì)體量占全球的比例，海外資金配置中國股市的錢仍然是不成比例的。另外，海外資金的資金成本低，要求的回報(bào)率就相應(yīng)會(huì)低一些，中國的無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上藍(lán)籌的分紅率是可以滿足海外資金的收益率需求的。尤其是歐洲很多國家的負(fù)利率，那么其資本一定會(huì)配置其他正收益的國家的。